俄稱油價跌破40美元我們也能活下去

當(dang)地(di)時(shi)間本周五，出席圣彼得堡國際經濟論壇(tan)的俄羅(luo)斯(si)經濟部長Maxim Oreshkin在場(chang)外接受美國媒體采(cai)訪。他說(shuo)，OPEC與俄羅(luo)斯(si)已(yi)經取得了聯合減產意圖達到的結果，讓全球(qiu)原油庫存水(shui)平下降。

Oreshkin認為，在推升油(you)價(jia)方面，OPEC“根(gen)本(ben)沒失敗”，現在國際油(you)價(jia)已(yi)經高于去(qu)年同期，也就(jiu)是去(qu)年OPEC和俄羅(luo)斯等(deng)非(fei)OPEC產(chan)油(you)國達成聯(lian)合(he)減產(chan)以(yi)前。

Oreshkin指出，目前(qian)對沖基(ji)金押注未來(lai)一兩年的(de)中期(qi)價格，“我們(men)的(de)目標是讓(油價)曲線的(de)短(duan)期(qi)那端(duan)收緊。”

Oreshkin還(huan)說，從俄羅斯(si)經濟角度看，制定所有國內(nei)貨(huo)幣與財政政策的關鍵前提假設是(shi)，油價處于40美元(yuan)/桶。俄羅斯(si)不像五年(nian)或者十年(nian)以(yi)前那么(me)依賴油價，“實際上，我們準備著油價到40美元(yuan)或者更(geng)低的時候也永(yong)遠活下去。”

本周(zhou)三，在與俄羅(luo)斯(si)能(neng)源部長Alexander Novak會晤后，沙(sha)特能(neng)源部長法(fa)利赫表示(shi)，OPEC與非OPEC產油(you)國承諾“盡(jin)己(ji)所能(neng)”降低全球原油(you)庫存，讓其回到五年(nian)平均(jun)水(shui)平。

不(bu)過(guo)，法(fa)利赫和(he)Oreshkin的以上表態都沒有本周(zhou)四(si)特朗普的一(yi)聲令下(xia)威力大。

本周(zhou)四特朗普(pu)宣布(bu)美(mei)國要退(tui)出巴黎氣候協定，投(tou)資者看到了(le)(le)美(mei)國產油和(he)供應(ying)進一(yi)步增(zeng)加(jia)的前景。周(zhou)五亞洲時段布(bu)油就跌破了(le)(le)50美(mei)元(yuan)/桶。

北京時間(jian)周(zhou)(zhou)五(wu)下(xia)午5點30分左右，國際油(you)價跌幅(fu)持續擴大，一度跌約3%，布油(you)測試49美元/桶，美油(you)跌破47美元/桶，此后(hou)雙(shuang)雙(shuang)有所反彈。油(you)價下(xia)跌拖累了能(neng)源板塊。周(zhou)(zhou)五(wu)美股開盤后(hou)，能(neng)源股下(xia)挫。標普能(neng)源股指數早盤跌幅(fu)一度達到1.3%。

減產延長油價不漲反(fan)跌

上(shang)周(zhou)四(si)OPEC同(tong)以俄羅斯為首的非(fei)OPEC產(chan)(chan)(chan)(chan)油國同(tong)意，將(jiang)減產(chan)(chan)(chan)(chan)協議(yi)延(yan)長9個月；維持約180萬桶/日的減產(chan)(chan)(chan)(chan)幅度不變；不限制伊朗、利比亞和尼日利亞的產(chan)(chan)(chan)(chan)量。此次減產(chan)(chan)(chan)(chan)延(yan)續期(qi)內，并沒有非(fei)OPEC產(chan)(chan)(chan)(chan)油國加入(ru)減產(chan)(chan)(chan)(chan)。

延長減產的消息(xi)公布(bu)后，油價不漲反跌，跌幅(fu)逼近5%。上周四WTI原油期貨跌破(po)50美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)關口，報收(shou)于(yu)48.90美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/桶的一(yi)周新低。布(bu)倫特原油期貨也下跌2.52美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)或4.7%，報收(shou)于(yu)51.44美(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/桶的一(yi)周低位。標普500指數中(zhong)的能(neng)源板塊下跌1.8%，至5月4日以來最低。

華爾街見聞此前提到，分析師評論指(zhi)出(chu)，上半(ban)年全球石油庫(ku)存降幅不足，說明一味延(yan)(yan)長減(jian)產(chan)(chan)無用。減(jian)產(chan)(chan)延(yan)(yan)期9個月(yue)在市場(chang)預料(liao)之中，令市場(chang)失(shi)望的(de)是，減(jian)產(chan)(chan)幅度(du)并(bing)未增(zeng)加，減(jian)產(chan)(chan)時長也未更久。

分析師認(ren)為(wei)，只有加(jia)大減產力度(du)才(cai)可能達成OPEC的目標(biao)，讓(rang)全球石油庫(ku)存回到五年均值水平。

改變油價格局OPEC該學美(mei)聯儲？

華(hua)爾街見(jian)聞上月提到，近來有分(fen)析指出，OPEC減產的真正目的不是直接去庫存，而是改變價格結(jie)構，將目前期貨升水的市場格局，即近期油價低于遠期油價，轉變為(wei)期貨貼水。

基(ji)于(yu)當前的(de)(de)市場(chang)價位(wei)以及期貨升水的(de)(de)市場(chang)格局，多數頁巖(yan)油企(qi)業會(hui)選擇(ze)在遠期合約(yue)上進行反向(xiang)做(zuo)空，達(da)到鎖定成本、進行保值的(de)(de)目的(de)(de)。而(er)這樣的(de)(de)對沖(chong)行為會(hui)使得遠期期貨合約(yue)的(de)(de)走勢(shi)受到拖累。

因此，如果OPEC將(jiang)當(dang)期(qi)的(de)(de)市場結構從(cong)期(qi)貨升水(shui)轉變為遠期(qi)貼水(shui)，那么這些頁巖油企業(ye)的(de)(de)生產(chan)成(cheng)本(ben)將(jiang)面臨大幅沖擊(ji)。但OPEC想要實現這一目標(biao)并不容易，必須控制(zhi)好限產(chan)過程中的(de)(de)每一步，包(bao)括限產(chan)期(qi)限、限產(chan)力(li)(li)度以及(ji)執行力(li)(li)度。

本周(zhou)(zhou)三接受采訪(fang)時，高盛商品(pin)研究主管Jeffrey Currie指出，油價(jia)在(zai)上周(zhou)(zhou)減產會(hui)議后暴(bao)跌顯示出，OPEC需要向美聯儲(chu)等(deng)央行那樣提供(gong)前瞻指引。

Currie說，OPEC沒有向市場提供退出(chu)策略(lve)，雖然(ran)討論了減(jian)少(shao)和(he)正常化庫存的近(jin)期戰略(lve)，但在(zai)(zai)解釋退出(chu)策略(lve)方面不(bu)太(tai)積極。如(ru)果OPEC能明確表態(tai)，在(zai)(zai)消除庫存盈余后擴大市場份額，這(zhe)將可以緩解投資者(zhe)的擔憂。