全球經濟復蘇面臨“共振型”回落 原油向上道路基本被“封死”

“這是資金看待大類資產(chan)配(pei)置時，做空整個全球(qiu)宏觀經濟的大周期，至少我們現在來(lai)看，這有非常強大的力量(liang)或(huo)有非常清(qing)晰的邏(luo)輯。”王(wang)沛(pei)表(biao)示，今年(nian)3月份(fen)之(zhi)后，國內商品已經迎來(lai)了第一波下(xia)跌。

而關于市場(chang)頗為關心的中美貿易摩擦(ca)，王沛認為，這(zhe)個(ge)走(zou)向(xiang)現在(zai)很(hen)難說清(qing)，未來特朗(lang)普政府的政策有(you)諸多不確定性(xing)，但有(you)一點仍然可以確定，就(jiu)是貿易摩擦(ca)問(wen)題是長期的，不會在(zai)短時間之內(nei)(nei)平息下來，這(zhe)對金融(rong)市場(chang)整體風險偏好是長期壓制(zhi)的過程(cheng)，“由于外部環境在(zai)大周(zhou)期內(nei)(nei)有(you)非常大的不確定性(xing)，對包括出口端(duan)在(zai)內(nei)(nei)的整個(ge)中國經濟都會產生(sheng)影響(xiang)，那么央行有(you)望繼續投放流動性(xing)”。

在這(zhe)(zhe)個背景下，解(jie)決好國內已經爆發(fa)的(de)信用問題(ti)，也是當(dang)前(qian)面臨的(de)一個狀況(kuang)。據(ju)了(le)解(jie)，國內實體(ti)經濟在當(dang)前(qian)拿到的(de)資(zi)金成(cheng)(cheng)本非常高(gao)，而這(zhe)(zhe)種(zhong)資(zi)金成(cheng)(cheng)本的(de)背后實際上是因為銀行看到各方面的(de)信用風(feng)險開(kai)始逐漸爆發(fa)。

與此同時，資(zi)管(guan)(guan)新(xin)規細則出臺。“過(guo)去國內在通(tong)過(guo)各種辦(ban)法去杠(gang)桿，資(zi)管(guan)(guan)新(xin)規則允許銀行(xing)、基金再去通(tong)過(guo)以前的(de)(de)手段即通(tong)過(guo)通(tong)道業務買一(yi)些監管(guan)(guan)去杠(gang)桿背景下(xia)不能(neng)買的(de)(de)金融產品。”在王沛看來，這本(ben)質上也是在減緩(huan)去杠(gang)桿的(de)(de)速度。

“但我認(ren)(ren)為，現在不會立(li)刻修(xiu)補多年來沉淀的(de)信用問題，這(zhe)(zhe)不是一件立(li)竿見影的(de)事。”王沛認(ren)(ren)為，未(wei)來交易時(shi)要考慮以(yi)上幾個(ge)微妙的(de)狀態，但同時(shi)也應該看到國內(nei)經濟韌(ren)性(xing)非常強，“這(zhe)(zhe)也意(yi)味(wei)著商品可能(neng)會走(zou)弱，但也不會特別弱”。

他同(tong)時也(ye)認為，從原(yuan)(yuan)油(you)的(de)(de)走勢上(shang)來(lai)(lai)卡，現(xian)在是(shi)階段性的(de)(de)頂點，接下(xia)來(lai)(lai)可(ke)能(neng)會進入(ru)一個(ge)振蕩的(de)(de)環境。“對(dui)原(yuan)(yuan)油(you)而(er)言，供應端(duan)目(mu)前好像已經(jing)沒一個(ge)能(neng)夠順(shun)暢并(bing)持續講(jiang)下(xia)去故事，但需求端(duan)現(xian)在進入(ru)了(le)一個(ge)比較微妙的(de)(de)周期，我(wo)傾(qing)向(xiang)于(yu)原(yuan)(yuan)油(you)價格在這(zhe)個(ge)位置是(shi)頂部了(le)。”他最后(hou)表示，“原(yuan)(yuan)油(you)向(xiang)上(shang)的(de)(de)道路基本上(shang)已經(jing)被封死。”