我國原油期權即將上市

原(yuan)油作(zuo)為(wei)現代經(jing)濟社會發展(zhan)的“血液”,是(shi)事關(guan)國(guo)(guo)計民生的戰(zhan)略(lve)性(xing)資源,對(dui)保障社會發展(zhan)、國(guo)(guo)家安全有(you)著重要作(zuo)用。近年(nian)來(lai),我國(guo)(guo)對(dui)原(yuan)油需求(qiu)不斷(duan)增(zeng)長且(qie)規(gui)模巨(ju)大(da)(da),目前我國(guo)(guo)已成為(wei)全球第二大(da)(da)原(yuan)油消(xiao)費國(guo)(guo)和第一(yi)大(da)(da)原(yuan)油進口國(guo)(guo)。

2018年(nian)(nian),我國原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)在上期(qi)能(neng)源成(cheng)功掛牌上市。作為國內(nei)首個對外(wai)開放(fang)的(de)(de)商(shang)品(pin)期(qi)貨(huo)(huo),原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)上市以(yi)來市場運行平穩(wen),規模(mo)穩(wen)步(bu)擴大(da),投(tou)資者結(jie)構持續優化,功能(neng)逐步(bu)發揮。數據(ju)顯示,2020年(nian)(nian)原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)累(lei)計(ji)成(cheng)交4158.58萬手(shou),累(lei)計(ji)成(cheng)交金額11.96萬億元;原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)一(yi)般法人日均(jun)持倉(cang)占比(bi)上升至42%左右。根(gen)據(ju)期(qi)貨(huo)(huo)業協會(FIA)統計(ji),自2018年(nian)(nian)以(yi)來,上海原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)成(cheng)交量排名全球第(di)三,僅次于CME的(de)(de)WTI原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)和ICE的(de)(de)Brent原(yuan)油(you)期(qi)貨(huo)(huo)。

隨著國(guo)內供給側(ce)結構(gou)性(xing)改革的(de)(de)深(shen)(shen)入推(tui)進,我國(guo)涉(she)油(you)企業向(xiang)高質量發展轉型,企業風(feng)險管(guan)理精(jing)細化(hua)和多樣化(hua)需求上升,市(shi)場對(dui)于(yu)推(tui)出原(yuan)(yuan)油(you)期權(quan)的(de)(de)呼聲日益增強(qiang)。尤其是2020年國(guo)際原(yuan)(yuan)油(you)市(shi)場的(de)(de)劇烈波動,讓我國(guo)涉(she)油(you)企業對(dui)加強(qiang)風(feng)險管(guan)理有了(le)更深(shen)(shen)刻的(de)(de)認識,相關(guan)需求更加強(qiang)烈。

據(ju)了(le)解,境外(wai)成(cheng)熟市場的涉油企業大多采用期(qi)權(quan)套保,如(ru)航(hang)空公(gong)司、國(guo)際石油公(gong)司等,通過各類期(qi)權(quan)組合(he)產(chan)品對(dui)沖(chong)油價(jia)波動風險(xian)。相對(dui)于期(qi)貨而言,期(qi)權(quan)可以(yi)根據(ju)企業不(bu)(bu)同(tong)的風險(xian)管理需求形(xing)成(cheng)不(bu)(bu)同(tong)的對(dui)沖(chong)組合(he),因此更加靈活。

在多(duo)位市(shi)場(chang)人士看來,此(ci)次上市(shi)原油期(qi)(qi)權并對外開(kai)放,不但(dan)可(ke)以豐富(fu)境(jing)內外涉油企業風險管理工(gong)具,有助(zhu)于企業提(ti)升風險管理水平,實現可(ke)持續發(fa)(fa)展,而(er)且通過與(yu)原油期(qi)(qi)貨相輔相成,有助(zhu)于更好地發(fa)(fa)揮期(qi)(qi)貨市(shi)場(chang)資源配置(zhi)作用,促進上海國際金(jin)融(rong)中心建設(she)。

“原油(you)期(qi)權(quan)上市對(dui)(dui)企(qi)業(ye)(ye)風(feng)險管理意義重大。相對(dui)(dui)于期(qi)貨(huo),期(qi)權(quan)損益具(ju)有非線性(xing)的(de)(de)特點,對(dui)(dui)于使(shi)用期(qi)權(quan)套保的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)而言,不(bu)僅可以(yi)起到對(dui)(dui)沖風(feng)險的(de)(de)效果,還(huan)可以(yi)獲取(qu)價格上漲或者下跌帶來的(de)(de)潛在收益。期(qi)權(quan)買方(fang)只需要(yao)支付權(quan)利金,而期(qi)貨(huo)套保必須要(yao)繳納一定(ding)比例的(de)(de)保證(zheng)(zheng)金,因此使(shi)用期(qi)權(quan)買方(fang)套保的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)不(bu)需要(yao)擔心追(zhui)加保證(zheng)(zheng)金的(de)(de)風(feng)險,尤其是在價格波(bo)動較(jiao)為劇烈的(de)(de)情況(kuang)下,對(dui)(dui)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)資金占用較(jiao)低。”華(hua)泰(tai)期(qi)貨(huo)研究院(yuan)原油(you)分析(xi)師(shi)潘翔表示。

涉油(you)(you)企業(ye)更(geng)(geng)是(shi)對(dui)此次原(yuan)油(you)(you)期(qi)權(quan)(quan)上(shang)市充(chong)滿期(qi)待。“上(shang)海(hai)原(yuan)油(you)(you)期(qi)貨(huo)(huo)上(shang)市三(san)年(nian)以來,合約(yue)無論在(zai)成交量、持(chi)倉(cang)量,還(huan)是(shi)市場參與者(zhe)數量方面(mian)均已初顯規模(mo),期(qi)貨(huo)(huo)合約(yue)在(zai)價格發現及風險管(guan)理方面(mian)的功能(neng)逐步顯現,擇機推出原(yuan)油(you)(you)期(qi)權(quan)(quan)的外部環境(jing)已具備。原(yuan)油(you)(you)期(qi)權(quan)(quan)在(zai)此時順勢推出,將有助于構(gou)建并完善(shan)我國(guo)油(you)(you)氣行(xing)業(ye)多層(ceng)次衍生品體系,更(geng)(geng)好地滿足產業(ye)參與者(zhe)的保值需求。對(dui)油(you)(you)氣行(xing)業(ye)來說,開展原(yuan)油(you)(you)期(qi)權(quan)(quan)交易(yi)有利于實現更(geng)(geng)有效的風險管(guan)理,優化(hua)套期(qi)保值成本和豐富油(you)(you)氣貿易(yi)模(mo)式。”中化(hua)石油(you)(you)有限公(gong)司期(qi)貨(huo)(huo)業(ye)務(wu)相(xiang)關負責人說。

據(ju)介紹,上(shang)期能源在設(she)計原油期權合約規則(ze)時,堅持將(jiang)國際經(jing)驗、本土優(you)勢相(xiang)結合,合約規則(ze)較(jiao)好地(di)融合了國內已上(shang)市(shi)期權的運行經(jing)驗和原油期貨(huo)對外開放的特點。