供應端變化仍是影響今年油價核心因素

油(you)價如此(ci)強勢的(de)(de)(de)原(yuan)(yuan)(yuan)因(yin)(yin)，在于原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)市(shi)(shi)場在近期發(fa)(fa)(fa)生(sheng)了(le)(le)(le)一系(xi)列(lie)事件(jian)導(dao)致(zhi)供(gong)(gong)應(ying)(ying)再次緊張，這(zhe)讓(rang)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)市(shi)(shi)場供(gong)(gong)需展望較(jiao)2021年(nian)底發(fa)(fa)(fa)生(sheng)了(le)(le)(le)較(jiao)大轉(zhuan)變。去年(nian)12月，市(shi)(shi)場擔(dan)心2022年(nian)上半年(nian)原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)市(shi)(shi)場可能出現(xian)大幅過剩(sheng)局面，但隨著(zhu)時間(jian)推移，新冠肺炎疫情導(dao)致(zhi)的(de)(de)(de)對原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)需求(qiu)擔(dan)憂消退，OPEC+實際(ji)增產低于市(shi)(shi)場預期，讓(rang)市(shi)(shi)場擔(dan)心原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)供(gong)(gong)應(ying)(ying)潛力，進而推動(dong)油(you)價回(hui)暖。1月以(yi)來，發(fa)(fa)(fa)生(sheng)了(le)(le)(le)多(duo)起影(ying)響原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)供(gong)(gong)應(ying)(ying)的(de)(de)(de)地緣(yuan)事件(jian)，先是利比亞因(yin)(yin)油(you)田封鎖及(ji)停產檢修等一度損失近50萬桶/日產量(liang)，直到近期產量(liang)才逐漸(jian)恢復。接(jie)著(zhu)，圍繞烏克蘭(lan)問題，北約和俄羅斯(si)之間(jian)摩擦(ca)不斷(duan)，已經幾(ji)次引發(fa)(fa)(fa)市(shi)(shi)場擔(dan)憂，而原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)產量(liang)排名全(quan)球第(di)十三位的(de)(de)(de)哈薩克斯(si)坦(tan)內亂也讓(rang)市(shi)(shi)場震驚，期間(jian)還穿插也門胡塞(sai)武裝襲擊沙(sha)特和阿聯(lian)酋(qiu)石油(you)設施，以(yi)及(ji)土耳其(qi)輸油(you)管(guan)道(dao)爆炸等突發(fa)(fa)(fa)事件(jian)。原(yuan)(yuan)(yuan)油(you)市(shi)(shi)場很少有如此(ci)多(duo)的(de)(de)(de)地緣(yuan)事件(jian)在短時間(jian)內集中發(fa)(fa)(fa)生(sheng)，這(zhe)讓(rang)投(tou)資(zi)者高(gao)度緊張，對供(gong)(gong)應(ying)(ying)穩定性擔(dan)憂情緒(xu)持續升溫(wen)，不斷(duan)給油(you)價注入(ru)風險(xian)溢價，從而導(dao)致(zhi)油(you)價大漲。

另外(wai)(wai)一個(ge)讓(rang)油(you)價走強(qiang)的原因是，在大(da)(da)類(lei)資產(chan)配置需求中，國際資本認(ren)為相對于股市(shi)等風險資產(chan)，大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價值被(bei)低估，在海(hai)外(wai)(wai)市(shi)場通脹壓(ya)力(li)背景下，包括基(ji)金等一些(xie)專業機(ji)構(gou)加大(da)(da)了(le)對大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)的配置，近(jin)(jin)期(qi)大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)普(pu)遍表現(xian)強(qiang)勢，鎳、錫等有色品(pin)種不斷刷新(xin)價格高點，原油(you)也出(chu)(chu)現(xian)了(le)明顯(xian)上(shang)漲。相比海(hai)外(wai)(wai)市(shi)場過熱的局(ju)面，我國SC原油(you)表現(xian)更能(neng)反映出(chu)(chu)國內原油(you)產(chan)業供需局(ju)面，漲幅明顯(xian)弱(ruo)于國際市(shi)場，比同期(qi)布倫特原油(you)少漲了(le)近(jin)(jin)2美(mei)元。

根據國際(ji)能(neng)源署和OPEC展望，2022年原油市場需求仍會有(you)較(jiao)大幅度增長(chang)，但(dan)對供應端判斷則差異較(jiao)大。這也(ye)意味著，影響2022年油價的(de)(de)核心因(yin)素仍將(jiang)(jiang)(jiang)是供應端的(de)(de)變(bian)化(hua)。年初階段，各機構(gou)普遍預測原油市場供應仍將(jiang)(jiang)(jiang)較(jiao)為(wei)緊張，但(dan)二季度之后市場供應過剩壓力將(jiang)(jiang)(jiang)逐(zhu)漸顯現，這會限制油價表現。