不確定因素占主導地位 油價大幅波動或加速經濟衰退

油價大(da)起大(da)落，一定(ding)程度(du)上反映了(le)當(dang)前世(shi)界(jie)經濟的現狀——不確定(ding)因(yin)素占主導(dao)地(di)位，未來(lai)難以預料。

盤點今年(nian)市(shi)場(chang)表現(xian)，業內人士普遍看(kan)好后(hou)市(shi)，認為今年(nian)下(xia)半年(nian)國際原油價格(ge)將(jiang)一路高歌猛(meng)進，突破每(mei)桶130美(mei)元(yuan)大關。誰又能料到，油價卻掉頭向(xiang)下(xia)，跌破了每(mei)桶90美(mei)元(yuan)，短短兩個月跌去30%，回到1月份(fen)的平均價位(wei)。當前(qian)油價可以說是上(shang)下(xia)兩難，隨時都可能發生劇烈波動。

市(shi)場(chang)(chang)價格波動看似(si)雜亂無章，但畢竟有因(yin)可循。上(shang)周(zhou)四原油(you)價格止(zhi)跌(die)回升(sheng)，WTI盤中(zhong)上(shang)漲3.38%，達到91.09美(mei)(mei)(mei)元(yuan)，布倫特原油(you)一度接近100美(mei)(mei)(mei)元(yuan)。市(shi)場(chang)(chang)反彈的原因(yin)是原油(you)供應(ying)基本面依(yi)然吃緊。美(mei)(mei)(mei)國能源信(xin)(xin)息(xi)署發布報(bao)告稱(cheng)，截至8月(yue)12日(ri)的一周(zhou)，美(mei)(mei)(mei)國原油(you)庫存(cun)比(bi)上(shang)周(zhou)減少(shao)710萬桶(tong)，汽(qi)油(you)庫存(cun)減少(shao)460萬桶(tong)，還有數百萬桶(tong)原油(you)從國家戰略(lve)石(shi)油(you)儲備(bei)中(zhong)流出(chu)。數據顯示，美(mei)(mei)(mei)國商業原油(you)庫存(cun)現在約為4.25億桶(tong)，較(jiao)五(wu)年平均水(shui)平低(di)6%，汽(qi)油(you)庫存(cun)比(bi)五(wu)年平均水(shui)平低(di)8%。此(ci)外，美(mei)(mei)(mei)國勞動力市(shi)場(chang)(chang)走強，也稍(shao)(shao)稍(shao)(shao)提振市(shi)場(chang)(chang)信(xin)(xin)心。

市場借此消息反彈，但技術面并沒有(you)(you)好轉，自(zi)6月份高點以后下(xia)行趨勢依然延續。當下(xia)有(you)(you)幾大(da)因素影響油(you)價，如(ru)地(di)緣政(zheng)治沖突(tu)導(dao)致地(di)緣政(zheng)治關系空前緊張，能源危機(ji)、通貨膨脹以及極端(duan)天氣都可能拖累經(jing)濟增(zeng)長(chang)，國際原油(you)價格因而更容易被不可預見的事件所左右。

在長(chang)期(qi)趨勢不甚明了的情況下，能源(yuan)價格(ge)可(ke)能會(hui)突(tu)(tu)然飆升，也可(ke)能會(hui)突(tu)(tu)然暴跌。

正是種種極大的不確定性，將加(jia)(jia)劇(ju)各國(guo)經濟動蕩，油(you)價(jia)帶來的連(lian)鎖反應(ying)可能(neng)加(jia)(jia)重通貨膨脹(zhang)的影(ying)響，最終將世(shi)界經濟拖(tuo)入衰(shuai)退(tui)邊緣。因為能(neng)源成本對運(yun)輸和生產的所有(you)物(wu)品的價(jia)格都有(you)重要影(ying)響，從糧食到建筑(zhu)材料無一(yi)例外(wai)。當前市場十分脆弱，任何意外(wai)事(shi)件都可能(neng)導(dao)致(zhi)燃料價(jia)格飆升。也正因如此(ci)，各方(fang)都在密切關(guan)注國(guo)際油(you)價(jia)變化，警惕石(shi)油(you)天然氣(qi)供應(ying)危機導(dao)致(zhi)全球供應(ying)鏈中斷的風險。

石(shi)油市(shi)(shi)場有句(ju)名(ming)言(yan)，即“預測能源價格(ge)一直是(shi)傻瓜游(you)戲”。特別是(shi)當市(shi)(shi)場處于上下(xia)兩難的境地，其變化總(zong)是(shi)出乎意料。

油價有充足的理由向上突破。

需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)可(ke)能增(zeng)加。在針(zhen)鋒相對的(de)制裁報(bao)復中(zhong)進一步加強對歐(ou)洲(zhou)的(de)天(tian)然氣(qi)銷(xiao)售控(kong)制，歐(ou)洲(zhou)公用事(shi)業(ye)公司將被迫(po)燃燒更多的(de)石油來代(dai)替天(tian)然氣(qi)。根據(ju)歐(ou)佩克的(de)預測，今明(ming)兩年的(de)石油需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將弱于最初的(de)預期(qi)，但是需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)還(huan)在持續增(zeng)加，預計2023年的(de)全球(qiu)需(xu)(xu)求(qiu)(qiu)將擴大到(dao)每天(tian)近(jin)1.03億桶(tong)。

此外，一些重(zhong)要機構也看多油(you)價。巴(ba)克萊銀行(xing)將今(jin)年布倫特原油(you)平均價格稍(shao)微下調(diao)至每桶(tong)103美元(yuan)、WTI基準原油(you)均價則為(wei)每桶(tong)99美元(yuan)。該銀行(xing)認為(wei)盡管制(zhi)裁嚴厲，石油(you)供應仍然具(ju)有(you)彈性，歐盟(meng)禁運在明年初全面生效，石油(you)供應預計將減少150萬桶(tong)/日。

雖然市場擔憂經濟放緩乃(nai)至衰退(tui)，但油(you)價(jia)下行空(kong)間有限，歐(ou)佩克+可(ke)能在明(ming)(ming)年(nian)減少供應。高(gao)盛也認為(wei)油(you)價(jia)將在高(gao)位運行，預測今年(nian)第四(si)季度至明(ming)(ming)年(nian)，布(bu)倫(lun)特原油(you)平均價(jia)格為(wei)每(mei)桶125美(mei)元。美(mei)國能源信息署預測明(ming)(ming)年(nian)布(bu)倫(lun)特原油(you)將為(wei)每(mei)桶95.13美(mei)元、WTI為(wei)每(mei)桶89.13美(mei)元，與(yu)當(dang)前(qian)價(jia)位相當(dang)。

當(dang)然，油價向(xiang)下尋求支撐的可能性(xing)也非常大。

當前(qian)，投機市場最擔心的是經濟衰退(tui)導(dao)致需求銳(rui)減。今年油(you)價漲幅驚人，可以與1970年石油(you)危機和2008年國際(ji)金融(rong)危機相(xiang)比擬，急劇上漲的能源價格嚴重制約經濟增長，并且帶來社會經濟混(hun)亂(luan)。

自(zi)6月中旬以來，全球市(shi)場對(dui)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)的(de)(de)擔憂導致石油多次出現大(da)幅拋售(shou)。特別是(shi)歐元區(qu)經(jing)濟(ji)正在走向衰(shuai)退(tui)、東亞主要經(jing)濟(ji)體(ti)表現不佳，使得對(dui)大(da)宗(zong)商品(pin)的(de)(de)需求(qiu)減(jian)弱(ruo)，價格回調(diao)明(ming)顯。業內專(zhuan)家(jia)分(fen)析認為，傳統化石燃(ran)料投資減(jian)少將(jiang)是(shi)長期趨勢，價格下降(jiang)是(shi)必然的(de)(de)。特別是(shi)新能源發展(zhan)勢不可(ke)擋，將(jiang)制約中長期油價走強。

與此(ci)同時，原(yuan)油供應(ying)不見減少。美國能(neng)源信息(xi)署預(yu)(yu)計，今(jin)年(nian)美國原(yuan)油產(chan)量將(jiang)為1186萬(wan)(wan)桶/日，明(ming)年(nian)預(yu)(yu)計將(jiang)達到1270萬(wan)(wan)桶/日。歐佩克原(yuan)油平均產(chan)量今(jin)年(nian)將(jiang)為2847萬(wan)(wan)桶/日，明(ming)年(nian)則增加到2904萬(wan)(wan)桶/日。此(ci)外(wai)，拉(la)美和(he)非洲油田產(chan)量還會增加。有消息(xi)說，可能(neng)每天增加200萬(wan)(wan)桶以上的全球供應(ying)，將(jiang)在較大程(cheng)度(du)上緩解(jie)供應(ying)緊(jin)張問題。

目前看，投(tou)機(ji)客紛紛離場觀望。截至(zhi)8月初，布倫特原油和WTI原油的凈多頭投(tou)機(ji)頭寸，即(ji)看漲和看跌押注之間的差(cha)異已降(jiang)至(zhi)非常低的水平。投(tou)機(ji)交易日趨平淡，顯示市場將(jiang)持續盤整，等待消(xiao)息面突破機(ji)會。

而(er)從長遠看，歐洲能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)危(wei)機給世人一個警告：忽視能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)安全將造成(cheng)嚴重后果。世界各國都有必要重新(xin)評估能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)安全體系，包括能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)轉型策略，不(bu)僅要推(tui)動可再生、碳密(mi)集度較低的經(jing)濟(ji)和(he)社(she)會發展，還要推(tui)動更穩定、安全的能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)供(gong)應。